全球熱資訊！策略周報：新能源哪些領域具備配置性價比？

專題內容摘要

本周主題聚焦：新能源周期性與成長性博弈

行情復盤：本輪新能源回調起始于2022年下半年，迄今已有8個月有余。

(資料圖)

我們認為主導因素是行業階段性供大于求，企業盈利高增長回落，疊加市場估值中樞下行、行業熱點切換。但長期供需缺口仍然存在，未來新能源增長還有較大空間，短期關注供給偏緊環境，長期左側布局靜待拐點。

光伏：行業一季度盈利增速明顯下滑，上游硅料價格持續下跌。上游硅料環節原本是限制行業產能的關鍵短板，隨著產能釋放，產業鏈利潤分配格局改變。未來N型電池技術更替，相關配套組件、輔件環節供給相對較緊。銀漿領域建議關注聚和材料、帝科股份；靶材領域建議關注隆華科技、阿石創；膠膜領域建議關注福斯特、海優新材。

風電：2022年風電高預期低現實，景氣度持續下行。2022年風電招標量再創新高，但裝機受阻并網裝機量同比下滑，企業訂單無法轉化成利潤。未來企業降本增效下風機大型化趨勢較為明確，葉片材料和大型軸承是關鍵環節。建議關注主軸龍頭金雷股份，滑動軸承研發進度領先的長盛軸承、五洲新春、力星股份，碳纖替代受益的光威復材。

鋰電：行業盈利增速放緩，去庫周期接近尾聲。受需求影響鋰價持續下滑，產業內庫存接近零點。未來隨著下游銷售數據修復，疊加上游原料價格大幅下降刺激下，鋰電行業有望快速度過低谷期。我們建議關注具有較高壁壘、盈利能力有好轉預期的電池環節，寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、孚能科技、鵬輝能源；各關鍵材料環節供需偏緊、議價能力強的龍頭企業，璞泰來、杉杉股份、中科電氣、恩捷股份。

本周熱點事件回顧

海外來看，高盛對人工智能技術持樂觀態度，人工智能可有助于未來10年標普500指數成分股的利潤快速增長。分析師預計，在生成式AI普及的十年內，可能將全球年均GDP推高7%；大摩表示，銀行危機相比于美國債務上限更值得關注。美國國會通常會提高債務上限，投資者或轉向貨幣市場基金，進而配置新發行的國庫券，從而給銀行帶來準備金流失風險。

國內來看，宏觀方面：本周中國經濟4月“成績單”出爐，總體來看，消費持續復蘇，投資小幅走低；本周全國城鎮調查失業率數據出爐，青年失業率達到20.4%，創歷史新高；利率數據出爐，市場降息預期落空。行業方面：中國移動聯合華為發布會上發布了 “中國移動云手機”的安卓手機服務；蘋果AR/MR頭戴裝置或將在6月的WWDC亮相；? 本周市場行情跟蹤

本周權益市場方面，A股三大股指震蕩上漲，港股下跌至階段底部，美股三大股指均上行。日經225突破高點。債券方面，美債收益率沖高，長短端利差收窄。大宗商品方面，農產品價格回落幅度較大，鐵礦石價格延續反彈。匯市方面，人民幣貶值，美元兌人民幣匯率突破7。

風險提示：經濟超預期下行；穩增長政策不及預期；地緣政治因素超預期；市場超預期波動。