長安汽車ROE連降5年 銷量利潤跌幅位列第一

2018年，國內(nèi)汽車市場出現(xiàn)近20年來首次銷售負增長，行業(yè)進入寒冬。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2019年1-6月，汽車產(chǎn)銷分別完成1213.2萬輛和1232.3萬輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降13.7%和12.4%，至6月末，產(chǎn)銷已連續(xù)12個月呈現(xiàn)同比下降。乘聯(lián)會公布上半年狹義乘用車累計銷量995萬輛，同比下降14%，同樣顯示出行業(yè)產(chǎn)銷整體面臨較大下行壓力。

在統(tǒng)計的A股和港股23家上市車企中，除極少數(shù)經(jīng)營面臨嚴重困境的主機廠外，在所有主流車企中，長安汽車(000625,股吧)是業(yè)績滑坡最大的一家公司。

從銷量和成長性看，上半年長安汽車營業(yè)收入298.76億元，同比增速-16.18%，實現(xiàn)歸母凈利潤-22.40億元，同比增速暴降至-239.17%。同時，公司完成汽車銷售82.52萬輛，銷量增速-31.65%。銷量和利潤增速在近20家主流上市車企中均排在倒數(shù)第一。

從其他主要財務(wù)數(shù)據(jù)看，公司在建工程51.78億元，開發(fā)支出7.60億元，仍保持一定的投入力度。需要注意的是，長安汽車在上半年收入和銷量下滑的情況下，存貨和應(yīng)收賬款均出現(xiàn)上升，其中存貨從2018年同期的47.26億元大幅增加至57.05億元，應(yīng)收賬款從19.26億元增至20.12億元。

長安汽車盈利情況下降最為嚴重，上半年公司毛利率從14.11%下降至8.22%，多年來首次跌破10%，凈利率從1.09%下降至-7.51%，平均凈資產(chǎn)收益率從1.45%下降至-4.97%，均出現(xiàn)多年以來的首次轉(zhuǎn)負。

值得一提的是，前幾年在國內(nèi)汽車銷售市場景氣度上升時期，長安汽車ROE不但未跟隨提高，反而一直處于下降的態(tài)勢。

從運營指標看，上半年長安汽車應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從9.42天增加至10.31天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從27.61天增加至34.87天。

長安汽車上半年資產(chǎn)負債率從去年同期53.01%微降至52.64%，但公司償債能力指標均有所下滑，流動比率從去年同期的1.17降至1.04，速動比率從1.07降至0.90。

盡管行業(yè)遭遇多年以來的明顯衰退，但在國內(nèi)諸多主流上市車企中，長安汽車交出的上半年成績單無疑是最差的一個。張寶林董事長掛帥兩年來，長安汽車并未扭轉(zhuǎn)頹勢，公司或許到了應(yīng)該反思的時刻。