FCA向雷諾提出合并方案

當地時間本周一，菲亞特·克萊斯勒(以下簡稱“FCA”)表示已經向法國雷諾提出“轉型合并”的方案，該方案將締造一家在關鍵地區、汽車市場和技術領域擁有強大影響力的汽車制造商集團，并且每年可節省50億歐元。FCA首席執行官麥明凱稱，這筆交易可能需要一年多的時間才能完成。

此次合并將使FCA旗下的Jeep、克萊斯勒、阿爾法?羅密歐和菲亞特等品牌，與雷諾集團旗下的雷諾、達契亞和拉達等品牌共同發展。FCA表示，兩個集團間的互補將提供從奢侈品牌到主流市場的完整覆蓋。

汽車制造商壓力大增 FCA、雷諾或將合并

眾所周知，隨著電氣化、更嚴格的排放法規，以及智能聯網和自動駕駛汽車等新技術的開發，需要大量資金投入，這使汽車制造商的整合壓力不斷增加。FCA表示，我們需要做出大膽的決定，以抓住汽車業大規模轉型帶來的機遇，這也是我們尋求合并的理由。

事實上，FCA前首席執行官馬爾喬內此前就曾提出，汽車行業產生的資本回報率很低，很大程度上是因為每個汽車制造商都需要投入相同的高額研發費用和資本成本，開發相同的產品和技術。馬爾喬內表示，“顯而易見，汽車行業正在發生大量的資本浪費。我認為，一種有效的補救措施是車企間合并。”

在呼吁行業整合時，馬爾喬內甚至提議其他公司與FCA進行合并或收購。然而，他的兩個主要競爭對手——福特汽車公司和通用汽車公司徹底拒絕提議;與大眾集團之間的緋聞也無疾而終。

不過，面對此次雷諾提出的合并方案，雷諾方面卻表示，董事會已經審查了FCA的“友好提案”，并“有興趣地研究”業務合并的可行性。

根據提案，該交易將通過一家荷蘭控股公司以50:50持股的形式進行，這將給雷諾投資者帶來約10%的隱含溢價。在向FCA股東支付25億歐元特別股息后，兩家集團將獲得合并后公司50%的新股票。

合并后，菲亞特創始人阿涅利家族的掌權者，將成為聯盟實體最大單一股東。熟悉交易談判的消息人士表示，新公司將由控制FCA 29%股權的阿涅利家族負責人約翰·埃爾坎擔任主席。另據一位知情人士消息，雷諾董事長讓·多米尼克·塞納德可能會成為新公司的首席執行官。

雷諾和FCA去年共銷售870萬輛汽車，超過了現代汽車集團和通用汽車，但仍然落后于大眾汽車集團和豐田汽車，去年這兩家汽車制造商銷量均超過1000萬輛。而雷諾現有的聯盟，包括合作伙伴日產和三菱銷量也邁過了千萬輛的門檻。二者合并之后，雷諾將進入北美市場，而FCA也將在俄羅斯市場獲得影響力，新的聯盟體系銷量將達到1500萬輛。

截至上周五，雷諾和FCA的總市值為326億歐元。“轉型合并”方案曝出后，FCA股價在早盤大漲19%，雷諾股價則大漲17%。

然而，合并計劃在意大利面臨著政治和勞動力的雙重障礙，在法國可能也同樣如此。本周一，雷諾首席發言人表示，法國政府原則上支持合并，但需要考察更多細節;意大利執政聯盟的立法者則表示，政府也可能尋求合并后的股份，以平衡法國的控股權。

意識到問題的敏感性，FCA強調，“合并將為兩家公司的員工帶來新的機遇”。

“菲亞特和雷諾正在通過擴大規模尋求穩固，這對汽車制造商來說并不是一個壞主意，” 德國梅茨勒銀行分析師Juergen Pieper表示，“‘轉型合并’方案在執行過程中是一個重大阻礙，但從紙面上來看，這個提議很不錯。”

聯盟地位邊緣化 日產未來充滿不確定性

如果FCA與雷諾合并的方案獲得成功，可能會使日產在雷諾日產聯盟中的地位邊緣化，致使其在影響力、管理甚至產品規劃方面處于緊張狀態。20年來，日產一直是雷諾全球汽車聯盟的核心。

如果日產想要繼續結盟，或者在聯盟中爭取更大影響力，雷諾與FCA的合并也可能會削弱日產的議價能力。“日產并不是雷諾唯一的合并對象，”里昂證券亞太區市場汽車分析師克里斯托弗·里希特表示，在被拒絕了幾次之后，雷諾正在尋找新的合作伙伴，這將使日產變得被動。

FCA對此次“轉型合作”的描述中，僅略微提到了雷諾日產三菱聯盟。FCA表示，新的聯盟全球銷量將超過1500萬輛，成為世界上最大的汽車集團;日產和三菱有望每年獲得額外10億歐元的協同效應。

“FCA期待與雷諾的聯盟伙伴公司進行合作，并為所有聯盟成員創造額外的價值，”FCA表示，FCA認可雷諾合作伙伴的地位和成就，并希望擴大合作關系給各方帶來巨大利益。

對于雷諾與FCA之間的交易，日產拒絕置評。

據知情人士透露，日產沒有參與談判，也不了解其中的許多細節。當有關可能結盟的傳言在3月首次浮出水面時，日產首席執行官西川廣人曾表示，“完全不清楚此項談判。”

事實上，雷諾與FCA達成協議的根本原因是追求規模，將成本分攤到更大的產量上，這與日產最新的商業戰略背道而馳。西川廣人的口頭禪是“可持續增長，即使這意味著銷量降低。”

在維持雷諾日產三菱聯盟的同時，如何整合FCA這樣一家背負著沉重債務的公司，仍是有待解決的難題。

“戈恩曾多次表示，除了他自己，沒人能管理雷諾日產三菱聯盟，因為實在太復雜”，德意志證券駐東京首席汽車分析師庫爾特·桑格表示，從合并和管理的角度來看，它們變得更加復雜。

目前尚不清楚FCA與雷諾的合并對日產意味著什么，但似乎會削減其在權力中心擁有的話語權。據了解，日產在聯合董事會中的11名候選人中僅有1個名額。此外，日產擁有雷諾15%的無表決權股份，目前尚不清楚這是否會作為新公司的投票權轉讓。

值得一提的是，日產在最重要的北美市場同樣面臨重大風險，這里是日產和FCA旗下Jeep、Ram、克萊斯勒和道奇的關鍵戰場。

此前，日產花費了很大精力和成本重新設計了全尺寸皮卡——泰坦，然而新車銷量仍在持續下滑。相比之下，FCA的Ram皮卡最近超越了雪佛蘭索羅德，成為美國排名第二暢銷的整車。

“現在看來，日產對雷諾已經不那么重要了，”里希特說，“這給日產帶來了很多不確定性。”(經濟日報-中國經濟網 記者姜智文編譯)