羅普特上市上交所科創板 成交額11.70億元

2月23日，羅普特科技集團股份有限公司(以下簡稱“羅普特”，688619.SH)在上交所科創板上市，開盤報42.01元，漲117.56%，盤中最高報42.22元，最低報36.88元。截至今日收盤，羅普特報39.09元，漲102.43%，成交額11.70億元，振幅27.65%，換手率69.13%。

2018年、2019年，羅普特收到的現金始終遠低于營收。2017年至2020年1-6月，羅普特營業收入分別為1.96億元、3.64億元、5.07億元、1.16億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為2.11億元、1.51億元、2.19億元、2.11億元。

2018年、2019年、2020年1-6月，羅普特經營凈現金流則均為負數。2017年至2020年1-6月，羅普特歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3514.81萬元、5468.81萬元、1.02億元、202.83萬元，經營活動現金流量凈額分別為3581.53萬元、-1.66億元、-1.04億元、-5783.63萬元，與公司凈利潤存在較大差異。

羅普特招股書稱，公司經營活動現金流量凈額與公司凈利潤存在較大差異，主要是因公司業務的最終客戶主要以公安、政法、監所等政府部門為主，公司業務普遍存在前期建設投入較高，但受財政付款審批進度、國撥資金到位時間的影響，回款周期較長所致。此外，公司分期收款項目一般需在3至6年時間內分期收款，收款期較長，分期收款業務雖然長期看會帶來穩定的現金流入，但短期現金流出金額較大，導致公司資金壓力較大。若公司不能采取措施改善現金流量狀況，或者未能進行持續有效的外部融資，公司可能面臨較大的資金壓力，對公司的持續經營能力造成一定的不利影響。

2017年至2020年1-6月，羅普特實現扣非后歸母凈利潤分別為3225.92萬元、4373.99萬元、8721.29萬元、-194.24萬元。

羅普特2020年1-9月實現營業收入3.18億元，較上年同期增長414.20%;實現凈利潤4082.57萬元，上年同期為-2645.15萬元;實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤3028.67萬元，上年同期為-3102.45萬元;經營活動現金流量凈額-6333.27萬元，上年同期為-7892.28萬元。

羅普特預計2020年可實現營業收入5.60億元至7.20億元，較2019年增長約10%至45%;可實現歸屬于母公司股東凈利潤1.15億元至1.50億元，較2019年增長約10%至50%;可實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤1.00億元至1.30億元，較2019年增長約10%至50%。

羅普特是一家專注于視頻智能分析技術、數據感知及計算技術在社會安全領域開發及應用的安全綜合服務商和解決方案提供商，主營業務包括社會安全系統解決方案設計實施、軟硬件設計開發、產品銷售及運維服務業務。

羅普特主營業務銷售合同約定的收款方式主要分為兩種：一種是不具有重大融資性質的分階段收款，相關應收款項在應收賬款科目核算;另一種是具有重大融資性質的分期收款，相關應收款項在長期應收款及一年內到期的非流動資產科目核算。

羅普特2019年、2020年6月末的應收款余額超過同期營收，2018年、2019年、2020年6月末逾期應收款均超同期凈利潤。

2017年末-2020年6月末，羅普特應收款項余額分別為6304.98萬元、3.13億元、6.95億元、6.50億元，其中約定付款期限外應收款項余額分別為2646.06萬元、7126.24萬元、3.10億元、2.75億元。

各期，公司應收賬款余額分別為3865.59萬元、1.24億元、3.77億元、2.98億元，其中逾期應收賬款分別為2646.06萬元、7069.59萬元、2.89億元、2.44億元。

各期，公司長期應收款(含一年內到期的部分)余額分別為2439.39萬元、1.88億元、2.97億元、3.20億元，其中逾期金額分別為0元、56.65元、2134.86元、3101.46萬元。

招股書稱，由于公司項目的業主方以公安、政法、監所等政府機構及中國電信、各地市政/城建公司等大型國企為主，項目建設資金主要來源于當地財政撥款或國家專項撥款，客戶一般在達到約定的付款時點后才會提起付款審批流程，審批環節眾多、付款審批流程較長，而且受各地財政資金狀況、財政資金使用優先級安排及國家專項撥款資金到位時間的影響，一般最終實際付款時點較約定付款時點會延期3-12個月。鑒于部分客戶付款流程較長，公司為了及時回款往往約定較短的信用期，導致公司社會安全系統解決方案業務在驗收及收入確認后很快出現逾期的情況。

公司的應收賬款中的逾期款項主要為應收公安、政法、監所、政府城建平臺公司及大型國有企業、事業單位的款項，客戶資信狀況良好，歷史合作過程中未實際發生壞賬，逾期款項無法收回的可能性較小。

公司分期收款業務整體回款情況良好，該類業務在實際執行的過程中，除因客戶內部請款的審批流程、資金劃轉導致付款時間晚于合同約定的時間外，長期應收款(含一年內到期的非流動資產)的賬齡結構及逾期情況與合同約定的付款方式基本匹配。

各期，公司應收賬款周轉率分別為6.54、4.99、2.19、0.38，同行業平均值分別為2.33、1.96、1.49、0.47。

招股書表示，與同行業其他公司比較，公司應收賬款周轉率整體較高，應收賬款回收情況良好，回款率較高，且行業平均值從2017年到2019年呈現下降趨勢，公司應收賬款周轉率的變化符合整體行業趨勢。報告期公司處于快速發展期，營業收入快速增長，相應的應收款項也快速增長，隨著公司業內知名度的提升，承接大項目的能力得到了加強，大金額合同項目執行周期普遍較長，其客戶主要為政府部門、非政府事業單位或者國有企業，其驗收、結算過程較為嚴格，付款周期較長,導致了公司應收賬款周轉率的降低。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，公司資產總計分別為3.74億元、4.91億元、9.48億元、9.27億元，其中，貨幣資金分別為6638.88萬元、1.17億元、1.46億元、1.26億元。

2018年、2019年，羅普特負債攀升較快，公司負債分別同比增長0.61億元或45.07%、2.73億元或140.10%。

2017年末-2020年6月末，羅普特負債總計分別為1.34億元、1.95億元、4.68億元、4.46億，其中流動負債分別為1.32億元、1.76億元、4.40億元、4.19億元，占比分別為98.08%、90.38%、94.06%、93.84%。

羅普特資產負債率逐年攀升，而流動比率和速動比率逐年下滑。

各期，公司資產負債率(合并)分別為35.98%、39.68%、49.37%和48.11%，流動比率分別為2.48、1.84、1.60、1.57，速動比率分別為2.02、1.64、1.44、1.30。

招股書稱，報告期，公司業務規模的迅速擴大，推動了公司應付票據及應付賬款規模的隨之擴大，是導致公司負債總額快速增長的主要原因。同時，隨著公司業務規模的擴大，公司通過短期借款補充公司日常經營的流動資金，也是導致公司負債總額增長的主要因素之一。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，公司短期借款余額分別為0萬元、6772.71萬元、1.25億元、1.94億元。

2020年9月30日，上交所科創板股票上市委員會2020年第86次審議會議召開，審核結果顯示，同意羅普特科技集團股份有限公司首發上市。

上市委會議提出問詢的主要問題有：

1.發行人核心技術是對各種社會安全行業底層技術進行融合后形成。請發行人代表:(1)結合客戶集中度較高、地域市場滲透率狹窄等情況,說明核心技術的先進性衡量標準及所處水平，與行業可比企業的差異;(2)結合市場競爭情況，說明發行人的市場拓展空間。請保薦代表人發表明確意見。

2.請發行人代表結合公司發展情況說明:(1)公司商業模式是否具有可持續性;(2)在遭遇極端情況不能收回應收款項時，對企業持續經營能力的影響及應對措施。請保薦代表人發表明確意見。

羅普特本次在上交所科創板上市，發行數量為4683.00萬股，發行價格為19.31元/股，保薦機構為國金證券股份有限公司，保薦代表人為王學霖、阮任群。羅普特本次募集資金總額為9.04億元，扣除發行費用后，募集資金凈額為8.19億元。

羅普特最終募集資金比原計劃多1.45億元。羅普特最新招股說明書顯示，公司擬募集資金6.74億元，其中，1.65億元用于廈門研發中心建設項目，2.09億元用于市場拓展及運維服務網點建設項目，3.00億元用于補充營運資金項目。

羅普特本次上市發行費用為8550.03萬元，其中保薦機構國金證券股份有限公司獲得保薦承銷費用6824.81萬元，容誠會計師事務所(特殊普通合伙)獲得審計驗資費用765.57萬元，北京國楓律師事務所獲得律師費用433.96萬元。

本次戰略配售投資者為國金創新投資有限公司(參與跟投的保薦機構相關子公司)，獲配股票數量為207.15萬股，獲配資金為4000.00萬元，限售期為24個月。