航發動力跌幅9.54% 招商證券曾發研報強烈推薦

3月9日，航發動力(600893.SH)股價下跌，截至收盤報48.25元，跌幅9.54%。該股至今已連續4個交易日下跌。此前三個交易日(3月4日、5日、8日)，該股跌幅分別為1.62%、8.51%和10.01%。

值得注意的是，1月13日航發動力盤中創下階段高點80.76元。而就在前一日，招商證券發布研報維持航發動力“強烈推薦”評級。

1月12日，招商證券股份有限公司研究員王超、岑曉翔、楊雨南曾發布研報《航發動力(600893)：預計關聯交易銷售額大幅提升 公司進入快速增長期》給出盈利預測：預計2020-2022年公司歸母凈利潤分別為12.05億、16.13億、22.20億，對應估值分別為164/122/89倍，維持“強烈推薦”評級。研報稱，根據公告，公司預計2020年實際向中國航發集團系統內關聯方銷售商品15.37億，較2019年實際銷售金額增長19.8%;預計實際向航空工業集團系統內關聯方銷售商品99.63億，較2019年實際銷售金額增長39.7%;2019年，公司向中國航發及航空工業集團關聯方銷售商品合計88.29億，占全年航空發動機業務收入的40%。我們認為，公司2020年關聯交易情況表明公司2020年銷售收入增長情況良好，特別是向航空工業集團下屬各大主機廠的銷售收入有較快增長，表明公司新產品獲得下游客戶的認可，我國航空發動機國產化率持續提升中。

此外，根據公告，公司2021年預計向中國航發集團系統內關聯方銷售商品20.80億，較2020年預計/預計實際發生金額分別增長-10.3%和35.3%;預計實際向航空工業集團系統內關聯方銷售商品142.03億，較2020年預計/預計實際發生金額分別增長29.0%和42.6%;我們認為，公司預計2021年關聯交易銷售金額繼續快速增長，表明公司對下游客戶需求情況及公司訂單情況充滿信心。航空發動機作為現代工業“皇冠上的明珠”一直是我國航空裝備發展的瓶頸，缺口較大，預計公司有望持續保持高速增長，而隨著公司規模效應顯現，預計利潤將更快速釋放。