中信特鋼跌幅6.56% 上月獲中泰證券研報唱多

3月24日，中信特鋼(000708.SZ)股價下跌，截至收盤報24.66元，跌幅6.56%。

2月8日，太平洋證券發布研報《中信特鋼(000708)：四季度業績延續向好趨勢》，研究員為王介超、李瑤芝。研報指出，2020全年公司營收和歸母凈利潤增速分別2.9%、11.84%，環比三季報增速分別提升2.50、7.61個百分點。其中，Q1-Q4單季度歸母凈利潤分別為12.92/14.57/15.97/16.78億元，業績逐季度改善,得益于公司降本成效顯著，品種結構進一步優化，高端產品銷量大幅增長。

太平洋證券認為，隨著我國進入高質量發展階段，高端制造需求擴張，中高端特鋼發展空間廣闊。公司是全球特鋼龍頭，實施內生外延式發展，并購后協同效應下，業績有望持續增長。預計2020-2022年EPS分別為1.19/1.33/1.48。

2月5日，國泰君安證券發布研報《中信特鋼(000708)2020年業績預告點評：業績超預期成長性逐步凸顯》，研究員為李鵬飛、魏雨迪。研報認為，公司競爭優勢明顯，有望伴隨特鋼行業市場規模擴張而不斷成長。公司產品定位高端，需求潛力巨大。公司為全球特鋼龍頭，國內市占率近20%，競爭格局一家獨大，疊加公司產品力、服務力、研發力均行業領先，公司競爭優勢明顯，護城河深厚，公司有望伴隨特鋼行業的擴張而不斷成長。

維持“增持”評級。考慮到公司產品結構不斷優化，上調公司2020-2022年EPS預測為1.19/1.39/1.53元(原1.16/1.27/1.39元)，考慮到公司的行業地位和抗周期性，給予公司2021年30倍PE估值，上調公司目標價至41.7元(原31.75元)，維持“增持”評級。

2月5日，華泰證券發布研報《中信特鋼(000708)：Q4歸母凈利環增5%市值行業第一》，研究員為邱瀚萱。研報認為，進口替代、制造業升級、同業并購均是公司發展機遇據華泰證券2021年度策略報告《經濟復蘇，看好原料及高端鋼材》(2020.11.16)及Wind，2019年國內特鋼進口323萬噸，單價在10000-12000元/噸，附加值較高;而同期公司產品均價多在5000元/噸左右，而在雙循環背景下，解決卡脖子技術難題重要性進一步提升，進口替代、制造業升級帶來的產品附加值、噸毛利提升空間較為廣闊。

華泰證券繼續看好特鋼龍頭內生外延增長，維持“買入”評級公司特鋼行業龍頭地位不變，華泰證券中長期仍看好公司發展，一方面雙循環背景下，進口替代、制造業升級打開公司發展天花板，另一方面公司正在積極進行內生外延。考慮礦價大漲影響，華泰證券調整盈利預測，預計20-22年EPS為1.19/1.62/1.78元(前值1.30/1.61/1.76元)。公司DCF估值為38.56元(WACC取為8.17%，永續增長率取為0%)，即取目標價為38.56元(前值為27.46元)，仍維持“買入”評級。

2月5日，中泰證券發布研報《中信特鋼(000708)：全年業績實現逐季遞增》，研究員為篤慧、郭皓、曹云。研報認為，公司2020年第四季度歸母凈利為16.78億元，環比增5.10%，同比降2.41%，全年業績實現逐季遞增。凈利潤逆勢增長一方面得益于公司高度市場化機制下對下游市場的迅速反應以及整體上市后的協同效應發揮，具體表現為2020年產銷量同比增長，同時壓降成本費用成效顯著;另一方面，公司最主要的下游汽車行業在2020年下半年產銷數據同比持續改善，同時根據公司公告，其研發的電動汽車用鋼已經批量應用于上汽、比亞迪、特斯拉等車型，目前公司產品在傳統中高端車型及新能源汽車領域均有所涉及，市場占有率有望進一步提升。

公司作為國內領先的特鋼企業，雖然去年年初疫情會對國民經濟及公司盈利形成一次性沖擊，但立足長遠隨著公司各基地整體協同優勢發揮，并通過內生增長和外延擴張兩方面共同做大產業規模及做強細分市場，公司中長期競爭優勢將進一步增強。預計公司2020-2022年實現歸母凈利60.24億元、66.21億元及76.29億元，同比增11.83%、9.92%及15.23%，折合EPS為1.19元、1.31元及1.51元，對應PE為28X/25X/22X，維持“增持”評級。

2月5日，平安證券發布研報《中信特鋼(000708)：業績逐季增長降本成效顯著》，研究員為李軍。研報認為，公司業績逐季增長，表現良好。公司Q1-Q4營收分別為172.48億元、186.20億元、191.70億元、196.89億元，歸母凈利潤分別為12.92億元、14.57億元、15.97億元、16.78億元，季度環比均保持增長。同比來看，公司Q1-Q4同口徑歸母凈利潤同比分別增長3.9%、-4.3%、13.7%、38.2%，除了二季度小幅下降外，其他季度均保持明顯增長。在2020年遭受新冠疫情的重大影響下，公司仍然能取得如此良好業績，體現了公司盈利韌性和成長性。

平安證券調整業績預測，預計公司2020—2022年的EPS分別為1.19元(原預測值為1.24元)、1.36元、1.58元，對應2月4日收盤價的PE分別約為27.6、24.2、20.8倍。未來隨著續建項目產能逐步投產，公司產品產銷量有望繼續增長;同時公司相繼參與徐工有限混改、成功競買上海電氣鋼管股權，公司產品結構有望進一步優化，產業協同效應將逐步顯現，公司特鋼龍頭地位將進一步穩固。研報看好公司發展前景，維持“推薦”評級。