泰坦科技回復審核問詢函 涉及補充流動資金等問題

11月8日，資本邦了解到，科創板公司泰坦科技(688133.SH)針對向特定對象發行股票申請文件的審核問詢函的回復。

公司關于泰坦科技生命科學總部園項目、補充流動資金、財務性投資、前次募集資金、科研物資進出口通報關平臺、應收賬款及現金流、存貨等11個問題被問及。

關于泰坦科技生命科學總部園項目，根據申報文件，(1)發行人本次擬募投金額不超過105,434.59萬元，其中77,434.59萬元用于泰坦科技生命科學總部園項目，其中，建筑工程費為45,001.51萬元，設備購置及安裝費為21,600.00萬元;(2)本項目擬在奉賢綜合保稅區內購置約91.5畝土地，公司就項目用地簽署了意向協議，將在履行招拍掛等程序后取得土地使用權，目前未取得環評批復;(3)本項目包括科學服務研發轉化功能型平臺、科研物資戰略儲備基地、科研物資進出口通報關平臺，未分別披露募集資金投入情況。

上交所要求發行人補充披露：(1)各子項目的資金使用安排、占地面積、預計實施時間及進度計劃;(2)根據《上海證券交易所科創板上市公司證券發行上市審核問答》第2問的要求，逐項分析各項用途是否投向科技創新領域。

同時要求發行人說明：(1)各子項目投資金額的具體明細及測算依據;土地購置費的公允性;建筑工程費的計算過程;購置設備的主要內容、必要性、與現有設備的關系，設備價格的公允性;基本預備費的具體內容;(2)結合本次募投土地使用權和環評批復的預計取得時間，分析本次募投項目實施的必要性和時效性。

泰坦科技回復稱，本次募投項目實施的必要性和時效性如下：

(1)本募投項目實施的必要性

①增強公司自主研發及生產能力

科學服務行業涉及產品種類眾多，涵蓋了科研試劑、儀器儀表、分析檢測設備、各類實驗耗材、實驗室專業設計建設、科研信息化系統等多個領域。從行業整體來看，目前國內在一些基礎領域和低端產品上已實現了部分進口替代，但整體上仍以國外品牌為主;從公司自身來看，目前公司主要生產模式為OEM模式，提高自主研發生產能力有助于進一步提高服務效率、把控產品質量。

公司擬在本次募投項目中建設產業化研發平臺，主要針對技術分析中心、工藝研發中心產品的工藝路線進行放大規模化生產及生產工藝改進等研發。研發內容涵蓋質譜儀、色譜儀等高端儀器設備及部件以及特種血清、培養基等高端生物試劑，通過研究國外優勢產品，在此基礎上進行引進吸收，并展開技術路線創新與成果的轉化，著力解決高端科研試劑、精密儀器設備高度依賴進口、本土制造能力薄弱的問題。同時，通過在新建生產基地購置相關生產及檢測設備、引進生產及管理人員完成產線建設，形成規模化生產能力，提高生產排單的靈活性，助力公司實現研發成果轉化與自主生產。

②提高公司戰略儲備能力，保障產品供應穩定性

本項目擬在上海奉賢綜合保稅區建設“科研物資戰略儲備基地”，項目的建設能夠保障重點產品的高品質儲備，提高公司供應鏈的穩定性，并使公司具備短期內應對突然事件的能力。儲備基地可以支撐公司規模持續擴大后的倉儲需求，是公司未來打造科學服務全產業鏈服務的重要一環，也是公司保證客戶需求及時響應的重要保證。

③優化進出口流程，提升進出口效率

公司通過搭建進出口平臺，將進一步豐富公司產品類型及種類，并搭建科研物資應用場景，為客戶進行科學研發提供更多的產品選擇，為公司供應鏈升級打下基礎。

同時，由于科學服務領域產品種類眾多、倉儲運輸條件復雜，相關產品報關、清關過程中往往時間較長，一方面導致客戶收貨周期較長，另一方面不利于保障產品品質。本項目建設的通報關平臺，重點將產業專業產品知識與政府監管政策結合，低成本、高效率的保障多品類、多規格的重要科研物資快速通關。項目建設在保稅區內，可有效簡化進出口流程，縮短進出口周期，結合公司擬建設的多種類保稅倉庫，保障科研物資的產品品質。

(2)本次募投實施的時效性

根據政府部門對本次募投項目用地的審批進度，預計公司將于2022年一季度完成環評批復并取得土地使用權，同期啟動項目建設、進行募集資金投入。若公司本次向不特定對象發行股票于2022年一季度完成并取得募集資金，則可以與募投項目建設啟動基本同步，使用募集資金支持項目建設。

綜上，本次募集資金取得及投入與項目建設時間相匹配，具備時效性。

關于應收賬款及現金流，報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為17,237.14萬元、28,757.19萬元、37,892.40萬元和47,533.38萬元，占營業收入的比例分別為18.62%、25.14%、27.37%和51.50%，占比較高。報告期內，公司經營活動現金流量凈額分別為3,448.64萬元、-3,184.93萬元、-13,815.72萬元和-18,349.64萬元，最近兩年一期持續為負。

上交所要求發行人說明：(1)最近一期應收賬款占營業收入比例大幅增長的原因，報告期各期應收款項金額較大的原因，是否與信用政策相匹配，信用政策是否發生變化，是否存在放寬信用期刺激銷售的情形，信用政策與同行業可比公司相比是否存在重大差異，如是，進一步說明原因及合理性;(2)各期應收賬款信用期內及逾期款項金額及占比，主要逾期客戶情況、應收賬款金額及逾期金額、造成逾期的主要原因、是否存在回款風險;(3)結合主要單體客戶(并非合并口徑母公司或集團公司)的經營狀況，說明是否存在需列示為單項金額重大并計提壞賬準備的應收賬款，壞賬準備計提是否充分;(4)量化分析報告期內經營活動現金流較低、與凈利潤存在較大差異的原因;經營活動產生的現金凈流量凈額為負是否會持續。

泰坦科技回復稱，最近一期(2021年9月30日)應收賬款占營業收入比例大幅增長的原因主要為最近一期應收賬款占營業收入比例未經年化，經年化后最近一期應收賬款占營業收入比例為26.19%，較2020年12月31日下降1.18%。

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為17,237.14萬元、28,757.19萬元、37,892.41萬元和52,473.96萬元，報告期內公司應收賬款金額較大，主要系以下原因：(1)隨著公司經營規模的擴大，主營業務收入不斷增長，應收賬款規模相應增長;(2)發行人終端客戶中高校科研院所客戶的應收賬款占比高于其收入占比，主要原因為高校科研院所的終端用戶為眾多科研項目組成員，即使同一高校亦涉及十幾個甚至幾十個課題組，但款項由高校統一支付，故銷售對賬及催款周期相對較長。但從歷史數據分析，高校客戶均能有效回款，且回款周期在報告期內保持一致，應收賬款的總體回款風險較低。

泰坦科技銷售分為“款到發貨”和“信用期收款”兩類。其中：信用期一般從到貨驗收后30天到90天不等，具體根據客戶的信用等級以及具體產品線確定。與同行業西隴科學相比，泰坦科技的信用期短于西隴科學;與同行業潔特生物相比，泰坦科技的信用期與潔特生物持平;與同行業阿拉丁相比，泰坦科技的信用期略長于阿拉丁。

泰坦科技主營業務涵蓋科研試劑、特種化學品、科研儀器及耗材、實驗室建設及科研信息化，產品線較復雜，與西隴科學、潔特生物更加相近。阿拉丁主要產品為高端科研試劑，其高端科研試劑銷售占比在97%上，僅有少量的實驗室耗材銷售。因此阿拉丁的信用期低于西隴科學、潔特生物及泰坦科技。

公司報告期內應收賬款金額較大與公司規模不斷增加及公司信用政策相匹配，信用政策未發生變化，不存在放寬信用期刺激銷售的情形。公司信用政策與同行業可比公司相比不存在重大差異。

公司各期末大額應收款對應的客戶均為高校、科研院所及信譽較高資質較好的企業，客戶總體資信狀況較好，還款能力較強，相關應收款的回款風險較低。高校及科研院所受內部審批，回款周期較長。綜上所述，企業不存在需列示為單項金額重大并計提壞賬準備的應收賬款，壞賬準備計提充分。

報告期內經營活動現金流較低、與凈利潤存在較大差異的原因主要為：

(1)存貨余額不斷增加

隨著公司經營規模進一步擴大，公司為了更好地滿足客戶的多元化需求，不斷豐富存貨的品種，并積極提升現貨率，公司的存貨余額逐年增長，相關采購支出雖不影響公司的凈利潤，但對公司經營活動現金流量產生較大的影響。

(2)公司經營性預付賬款余額不斷增加

報告期內受新冠疫情的影響，部分科研試劑、科研儀器及耗材處于賣方市場，相關產品供應商要求先款后貨，導致公司預付賬款逐年增加。

(3)公司經營性應收賬款余額不斷增加

報告期內，公司客戶主要涵蓋高校、科研院所、政府機構和企業研發生產部門等。其中高校及科研院所，由于假期及審批程序較多的原因，賬期比一般客戶較長。隨著經營規模的增大，公司銷售額也在逐年增加，相應的應收賬款金額逐年在增加。

報告期各期間公司經營活動現金流較低、與凈利潤存在較大差異的原因定量分析如下：

2018年公司凈利潤為5,966.70萬元，經營活動產生的現金流量凈額為3,448.64萬元，經營性活動產生的現金流量凈額低于凈利潤。主要原因系當期公司快速發展，2018年營業收入較2017年增長26,142.55萬元，相應的應收賬款增長4,538.29萬元所致。

2019年公司凈利潤為7,369.55萬元，經營活動產生的現金流量凈額為-3,184.93萬元，經營性活動產生的現金流量凈額低于凈利潤。主要原因系當期公司業績繼續快速發展，2019年營業收入較2018年增長21,848.57萬元，相應的應收賬款增長12,271.60萬元所致。

2020年公司凈利潤為10,190.42萬元，經營活動產生的現金流量凈額為-13,815.72萬元，經營性活動產生的現金流量凈額低于凈利潤。主要原因系當期公司快速發展，繼續深入實施備貨戰略，公司相應增加存貨，當期存貨增加9,365.08萬元。同時2020年度受新冠疫情的影響，部分科研試劑、科研儀器及耗材處于賣方市場，相關產品供應商要求先款后貨，導致公司預付賬款增加6,382.26萬元，應付賬款減少1,110.16萬元。2020年由于公司規模繼續擴張，收入較上期增長24,038.78萬元，應收賬款增加9,835.65萬元。以上因素綜合導致當期經營性活動產生的現金流量凈額低于凈利潤。

2021年1-9月公司凈利潤為8,513.60萬元，經營活動產生的現金流量凈額為-34,981.67萬元，經營性活動產生的現金流量凈額低于凈利潤。主要原因2021年公司規模爆發式增長收入規模較上年同期增加59,881.98萬元，相應的應收賬款增加15,590.52萬元。隨著銷售規模的增長，公司為了更好地滿足客戶的采購需求，公司相應增加存貨備貨量，當期存貨增加23,140.26萬元。受新冠疫情的影響，部分供應商要求先款后貨，加之公司采購需求增加，導致公司預付賬款增加11,132.32萬元。以上因素綜合導致當期經營性活動產生的現金流量凈額低于凈利潤。

4、隨著公司銷售規模的快速增長，營業收入與應收賬款回款在每個會計期間不能完全匹配。另外為了更好地滿足客戶的多元化需求，不斷豐富存貨的品種，并積極提升現貨率，公司的存貨余額需根據銷售的增長逐步增長。受上述因素的影響，公司預計未來2-3年經營活動產生的現金凈流量凈額仍會為負數。

隨著公司銷售規模的逐步平穩，預計以后年度公司經營活動產生的現金凈流量凈額會逐步改善。(陳蒙蒙)